Bankinter recorta a 305 euros su objetivo para Thales y todavía le ve un 32% de potencial

Résumé détaillé

Puntos clave Bankinter mantiene Comprar y recorta el precio objetivo de 318 a 305 euros, con un potencial cercano al 32% sobre el cierre del 11 de noviembre. La revisión recoge una mayor prima de riesgo por Francia y unas previsiones más prudentes en ciberseguridad. Las ventas trimestrales superaron las estimaciones del banco y la fortaleza de Defensa deja margen para mejorar los objetivos de 2028.

Bankinter mantiene su recomendación de Comprar sobre Thales, aunque reduce el precio objetivo a 305 euros por acción desde los 318 anteriores. La nueva valoración deja un potencial de alrededor del 32% frente a los 230,40 euros del cierre del 11 de noviembre. Carlos Pellicer Vercher, analista de la entidad, atribuye el ajuste al mayor riesgo fiscal y soberano de Francia y a una evolución más irregular del negocio de ciberseguridad.

Thales facturó 5.473 millones de euros en el tercer trimestre, un 9,7% más interanual, frente a los 5.380 millones que esperaba Bankinter. Hasta septiembre, los pedidos ascendieron a 19.122 millones de euros (+14%), de los que 11.315 millones correspondieron a Defensa. El grupo mantuvo sus objetivos de 2026 y situó el crecimiento orgánico de las ventas en la parte alta de su rango del 6% al 7%, con posibilidad de superarlo, según el comunicado de resultados de Thales.

La división de Defensa alcanzó un margen EBIT del 13,8% en el primer semestre, por encima del 13% fijado como objetivo para 2028. La dirección considera sostenible a medio plazo un margen cercano al 13,5%. Bankinter cree que la demanda de radares, sensores y sistemas de guerra electrónica, junto con el aumento del gasto militar europeo, da margen para una revisión al alza de los objetivos de 2028.

El banco eleva el coste medio ponderado del capital del 7,8% al 8,1%, lo que reduce el valor presente de los flujos de caja esperados. También rebaja sus estimaciones para ciberseguridad. En su valoración por suma de partes, Defensa representa el 61% del valor empresa y Ciberseguridad y Digital, cerca del 21%.

Bankinter estima que el efecto operativo del deterioro fiscal francés debería ser limitado por la diversificación geográfica y contractual del grupo. Francia representa alrededor de una quinta parte de la cartera de pedidos y cerca del 60% de los nuevos pedidos se sitúa por debajo de los 100 millones de euros.

Nos fijaremos en si Defensa sostiene márgenes próximos al 13,5% y en…

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