Renta 4 prevé que el EBITDA de Altri se dispare un 138% en el tercer trimestre

Résumé détaillé

Puntos clave Renta 4 prevé que las ventas de Altri crezcan un 8% interanual en el tercer trimestre, impulsadas por el encarecimiento de la celulosa. El EBITDA aumentaría un 138% y su margen alcanzaría el 15,6%, 8,5 puntos porcentuales más que un año antes. La firma estima que la deuda neta bajará a 387,5 millones de euros, unas 4,4 veces el EBITDA de los últimos doce meses.

Pablo Fernández de Mosteyrín, analista de Renta 4, espera que Altri prolongue en el tercer trimestre la recuperación de márgenes observada en el segundo. Las paradas de mantenimiento en Caima y Biotek y el escaso margen para recurrir a inventarios limitarían los volúmenes vendidos. La recuperación de la demanda asiática, los mayores precios de venta y la moderación de los costes de la madera favorecerían la rentabilidad.

Renta 4 estima que el volumen de celulosa vendido caerá un 10% interanual. La celulosa de fibra corta (BHKP), que representa alrededor del 84% del volumen, registraría un descenso de doble dígito por las paradas de mantenimiento. La firma sí espera un fuerte crecimiento en la celulosa para disolución (DWP), apoyado en la mayor producción de Biotek y la mejora de la demanda asiática.

Con un repunte interanual del 34% en los precios de referencia de la pulpa, Renta 4 calcula que los precios de venta de Altri subirían más de un 20%. Eso permitiría que la facturación del negocio de celulosa creciera alrededor del 10%. Para el resto de las actividades, el analista prevé estabilidad. La producción de ácido acético y furfural en Caima comenzó a finales de junio.

La menor presión sobre el coste de la madera, tras las tormentas que afectaron a Portugal en el primer trimestre, favorecería la recuperación del margen. Las paradas reducirían parte de esa mejora al repartir los costes fijos entre un volumen menor. Con todo, Renta 4 prevé que el margen EBITDA alcance el 15,6%, nueve décimas por encima del segundo trimestre.

La prueba será si la mejora del margen se traduce en generación de caja y reducción de deuda. Renta 4 espera que el mejor resultado operativo y la menor inversión compensen el aumento de las necesidades de circulante. Si se cumple su previsión, la deuda neta bajaría a 387,5 millones de euros y el apalancamiento se situaría en torno a 4,4 veces el EBITDA de los últimos doce meses.

Début de l'article, extrait de Bolsamanía. Pour lire la suite, ouvrez l'article chez le média.