Bankenkonsolidierung stellt EZB vor Zielkonflikt

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Die EZB sieht in wettbewerbsfähigeren Banken einen Vorteil für die Geldpolitik und in Fusionen einen möglichen Weg dorthin. Doch größere Marktanteile können die Weitergabe der Leitzinsen auch schwächen, wie Forschung des Eurosystems darlegt.

In der Debatte über die Wettbewerbsfähigkeit der europäischen Banken argumentiert die Europäische Zentralbank nun auch mit der Geldpolitik. In ihrem aktuellen Wirtschaftsbericht kommen drei EZB-Ökonomen zu dem Ergebnis, dass wettbewerbsfähigere Banken geldpolitische Impulse stärker weitergeben.

Das Forschungsnetzwerk Champ des Europäischen Systems der Zentralbanken (ESZB), das drei Jahre lang die Wirkung von Zinsentscheidungen untersucht hat, sendet dagegen eine weniger eindeutige Botschaft. Die geldpolitische Transmission funktioniere grundsätzlich, Marktmacht von Banken könne jedoch dazu führen, dass die Weitergabe von Leitzinsänderungen an die Kunden schleppend verlaufe und geringer ausfalle. Ausreichender Wettbewerb sei daher entscheidend für eine wirksame Geldpolitik. Wettbewerbsfähigkeit und Wettbewerb sind aber nicht dasselbe. Brisant ist das, weil die EZB-Autoren auch in Fusionen einen Weg zu wettbewerbsfähigeren Banken sehen.

Wettbewerbsfähig ist eine Bank nach Definition der EZB-Autoren, wenn sie mit einem tragfähigen Geschäftsmodell Gewinne erzielt statt durch Marktmacht, ausreichend kapitalisiert ist und über den Zyklus Kredit vergeben kann. Gemessen daran stehen die Institute im Euroraum so gut da wie lange nicht, der Bewertungsabstand zu den US-Banken ist seit 2023 geschrumpft. Spanische und italienische Banken werden zuletzt etwa mit dem Doppelten ihres Buchwerts bewertet, deutsche und französische nur etwa mit dem Buchwert.

Für die Geldpolitik zentral ist der Befund zu den Einlagenzinsen. Nach einer Leitzinserhöhung um einen Prozentpunkt haben wettbewerbsfähigere Banken die Zinsen für Haushaltseinlagen laut den EZB-Autoren binnen eines Jahres um rund 1,3 Prozentpunkte angehoben, die übrigen nur um rund 0,3 Prozentpunkte. Bei den Kreditzinsen gibt es keinen Unterschied. Die Autoren folgern daraus, dass die besseren Einlagenzinsen nicht über höhere Kreditmargen finanziert werden.

Gemessen wird Wettbewerbsfähigkeit über die sogenannte bank edge, die…

Eine…

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