Banco Bpm-Crédit Agricole, il mercato scommette sul rilancio. E anche il presidente Tononi chiede di alzare il prezzo dell’offerta

Résumé détaillé

Il presidente di Banco Bpm, Massimo Tononi, ha riconosciuto che la logica industriale dell'operazione è «solida», ma ha avvertito che resta «tantissimo lavoro da fare».…

La partita tra Banco Bpm e Crédit Agricole si giocherà soprattutto sul prezzo. Dopo l'apertura del consiglio di amministrazione di Piazza Meda all'avvio delle trattative con i francesi, il mercato scommette su un miglioramento delle condizioni economiche dell'operazione. La proposta presentata da Parigi viene considerata dagli analisti soltanto «una base di partenza negoziale», destinata potenzialmente a essere ritoccata al rialzo per ottenere il consenso del board e degli azionisti. Una prospettiva che sostiene il titolo Banco Bpm, in progresso dell'1,7% nella mattinata di venerdì 13 novembre.

Il problema non è soltanto la valutazione della banca guidata da Giuseppe Castagna, ma soprattutto il trasferimento del controllo che deriverebbe dall'integrazione con Crédit Agricole Italia. I francesi, attualmente titolari di circa il 30% di Banco Bpm, arriverebbero a detenere una partecipazione vicina al 50% del nuovo gruppo, rendendolo di fatto non più contendibile senza dover lanciare un'opa sulla totalità delle azioni.

Il presidente di Banco Bpm, Massimo Tononi, ha riconosciuto che la logica industriale dell'operazione è «solida», ma ha avvertito che resta «tantissimo lavoro da fare». L'obiettivo è assicurare agli azionisti condizioni coerenti con una struttura che determina «un forte trasferimento di controllo in capo a un azionista».

Il punto è che il 70% dei soci di Banco Bpm non fa riferimento a Crédit Agricole e, secondo Tononi, deve essere tutelato adeguatamente. Una posizione condivisa anche dall'ambasciatore Giampiero Massolo, consigliere indipendente espresso dalla lista dei fondi, secondo il quale qualsiasi decisione dovrà garantire parità di trattamento agli azionisti, in particolare a quelli di minoranza.

Secondo gli esperti, la borsa sta scontando fondamentalmente due elementi: la proposta di Crédit Agricole è considerata una base negoziale e potrebbe essere migliorata per convincere consiglio e azionisti.

A rafforzare la posizione di Piazza Meda è anche la…

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